Регулирование ICO: какие методы возможны и что произойдет с рынком

Регулирование ICO: какие методы возможны и что произойдет с рынком

Sorry, this entry is only available in Russian. For the sake of viewer convenience, the content is shown below in the alternative language. You may click the link to switch the active language.

Регулирование ICO вызывает неоднозначное отношение у участников ICO-рынка. Одни недовольны вмешательством структур, от которых блокчейн-технологии пытались отгородиться. Другие считают попытки контролирования шагом на пути к признанию криптовалют. Результат действия законопроектов — то, что волнует в первую очередь всех, кто оказался вовлечен в процесс регулирования: и стартаперов, и инвесторов, и самих законодателей. Попробуем разобраться в целях и средствах регуляторов и в возможных последствиях их работы!

 

Регулирование ICO в мире сегодня

Вопрос регулирования ICO стоит на повестке дня у многих государств и не всегда соседствует с вопросом регулирования криптовалют. Например, в США в некоторых штатах криптовалюты имеют полулегальный статус, зато выход компаний на ICO находится под жестким контролем.

Европейский союз размыто высказывается о криптовалютах в целом, но относительно ICO имеет четкую позицию: кампания должна проводиться в соответствии с конкретными директивами, которые противодействуют отмыванию доходов и заставляют организаторов ICO подтверждать личность.

Регулирование ICO стало одним из первоочередных вопросов в области криптовалют для США, Канады, Австралии, Франции, Швейцарии, Японии, Сингапура, Эстонии и Беларуси. Здесь процесс ICO полностью урегулирован, подчинен конкретному алгоритму (хотя в зависимости от страны разнится), организаторы имеют обязательства, а инвесторы имеют право в случае их невыполнения обратиться в суд.

Многие государства объявили свою позицию относительно ICO. Некоторые неофициально конкретизировали взгляд на токены ICO как на определенный вид активов.

Теоретически следует ожидать, что эта позиция вскоре будет отражена в соответствующих нормативных актах. Среди стран, работающих над законопроектами относительно ICO, — Великобритания, Германия, Украина, Россия, Литва.

Такое повышенное внимание регуляторов к рынку ICO продиктовано тремя основными целями:

  • Защита интересов инвесторов. Среди организаторов ICO много мошенников, которые обнаружили источник легких денег и вовсю им пользуются. Но даже сознательные стартаперы, которые искренне намеревались создать полезный продукт, часто прогорают в силу неопытности. От тех и других регулярно страдают десятки тысяч инвесторов. Часто они не имеют никакой возможности вернуть вложения, а горе-стартаперы остаются безнаказанными. Эта ситуация не устраивает контролирующие органы. Если криптовалюты, пребывая в теневом секторе, конкретный ощутимый урон гражданам не наносят, и лишние несколько месяцев разработки криптовалютного законопроекта погоды не сделают, то ICO-проектов много, прогорают они постоянно, и здесь для регуляторов на счету каждый месяц. Отсюда — попытки взять под контроль сферу ICO, а потом уже решать остальные криптовалютные вопросы.
  • Привлечение иностранных инвесторов. Создание благоприятного юридического поля для ICO, во-первых, отсеет мошеннические проекты, во-вторых, частично отсеет бесперспективные проекты, над которыми стартаперы не готовы работать в полную силу. Это создаст в рамках государства-регулятора не только надежный, а и перспективный рынок ICO, на который, естественно, пойдут вкладчики.
  • Расчет на возможное создание «криптовалютного» государства в будущем. Легализуя криптовалюты, страна сообщает, что готова с ними серьезно работать. Легализуя ICO-рынок, страна сообщает фактически то же самое. Взять под контроль оборот цифровых денег намного труднее, чем легализовать ICO. Заявляя с помощью легализации, что рассматривает ICO как рабочую схему, государство привлекает не только инвесторов, а и блокчейн-разработчиков, и других активных участников криптоиндустрии, создавая перспективы для развития крипторынка на своей территории.

 

Методы регулирования ICO

Одной из самых распространенных мер регулирования является приравнивание токена ICO к акциям, а проведение ICO — к проведению IРО (первичному размещению акций).

Инвесторы оказываются под той же защитой, что и любой акционер на территории государства, а организаторы ICO должны соответствовать требованиям выхода на рынок с IРО. В разных странах условия проведения IPO различаются, но в целом предполагают:

  • Проведение полного аудита компании и предоставление отчета аудитора регулирующему органу.
  • Создание проспекта эмиссии — документа, в котором содержится полная информация об эмитенте, порядке проведения эмиссии и о самих акциях.
  • Обзор проспекта эмиссии независимыми аналитиками и предоставление итогового отчета, причем в Европе обзор часто проводится в несколько раундов.
  • Жесткие ограничения по срокам предоставления отчетности и наказание за их нарушение.
  • Разработку исчерпывающей документации, регламентирующей права инвестора, и многое другое.

>>> Читайте также: Инвестирование в ICO и IPO: что прибыльнее и надежнее

Другая схема контроля ICO может предполагать согласование проекта поочередно с разными регулирующими органами — от комиссий по ценным бумагам до банковских управлений.

В результате дается или не дается разрешение на проведение ICO и определяется, каким законам данное ICO будет подчиняться. Ими могут быть нормативные акты, регламентирующие проведение IРО, а могут быть акты, регулирующие краудфандинг, торговлю (токен предстает как товар), обмен имуществом (криптовалюта предстает как имущество) и другие.

Во избежание чрезмерной бюрократии высказываются идеи о создании отдельного регулирующего органа, который занимался бы только ICO, выдавал разрешения на проведение, определял правовой статус токенов и в целом выполнял бы те же функции, что и, например, комиссии по ценным бумагам относительно акций.

Создание такого органа, вероятнее всего, повлечет за собой придание токену отдельного правового статуса и отграничит его от акций, валют и прочего ценного имущества, которое подпадает под существующие нормативные акты. Это значит, что под токены и под ICO придется разрабатывать отдельную правовую базу, поэтому данная мера не особо распространена.

Комплекс мер по регулированию ICO обычно предполагает определение прав и обязанностей организаторов и инвесторов. Невыполнение обязанностей организатором влечет наказание от административного до уголовного — зависит от законодательства страны, либеральности ее позиции по отношению к ICO, тяжести нарушения и так далее. Обязанности обычно включают:

  • Регистрацию компании и прохождение организаторами KYC-процедуры (подтверждение личности).
  • Предоставление регулирующему органу полной информации о продукте — грубо говоря, очень полный white paper.
  • Иногда предоставление бизнес-плана.
  • Предоставление полной информации о правах инвесторов.
  • Иногда предоставление материального обеспечения и другое.

Права инвестора предполагают своевременное получение прописанных в договоре между ним и организатором привилегий и возможность обращения в суд в случае их неполучения.

На проведение ICO могут накладываться финансовые ограничения. Например — указание максимально возможной суммы привлеченных средств. Она может быть общей для любого ICO, а может определяться индивидуально или исходя из принадлежности токенов к конкретной категории активов.

>>> Читайте также: Виды токенов ICO: в какие токены инвестировать выгоднее

Возможно аналогичное ограничение и для инвесторов. Здесь указывается максимально допустимая сумма инвестирования вообще, или максимально допустимая сумма для юридических лиц (она, как правило, больше) и для физических лиц (меньше).

Также ограничение может варьироваться в зависимости от опыта инвесторов. Для новичков сумма инвестирования может быть урезана максимально, скажем, до тысячи долларов, а для опытных инвесторов составит десятки и сотни тысяч.

Еще один вариантрегулирование с помощью площадок для проведения ICO по аналогии с биржами ценных бумаг, где размещаются IРО. Здесь, как правило, среди требований — подтверждение личности с обеих сторон, наличие третьей стороны-посредника, иногда — ограничение объема инвестиций.

 

Регулирование ICO: последствия для рынка

Все перечисленное мало где реализовано полностью. В основном в законодательство быстро вносятся поправки, которые хороший адвокат способен обойти. Впрочем, внеся поправки, многие страны продолжают разрабатывать полноценную правовую базу. Часто она касается не только ICO, а криптовалют в целом, что явно не ускорит появление регулирующих норм относительно ICO.

Формирование законодательной базы для ICO усложняет то, что рынок этот сырой и все его особенности сейчас невозможно учесть по той простой причине, что не все они проявились.

Вероятно, через несколько лет рынок изменится, и нынешнее законодательство заметно пополнится прецедентами, разрешенными в индивидуальном порядке и с большими трудностями из-за отсутствия аналогов в юридической практике.

Регуляторы сегодня оказываются в затруднительном положении. С одной стороны, создание законов на таком сыром материале бессмысленно, потому что они охватят очень небольшой сегмент ICO-рынка. С другой стороны, законы необходимы хотя бы потому, что слишком много инвесторов страдает из-за их отсутствия.

Не облегчает ситуацию и развитие криптосферы. Назовешь токен или валютой, или акцией — появится токен, который нельзя назвать ни валютой, ни акцией. Придумаешь конкретное определение токену — появится токен, под него не подпадающий.

Перспектив у криптовалют много, и по какому пути развития пойдут они, а за ними и токены, предсказать невозможно. Так что толкового регулирования рынка ICO в ближайшем будущем ждать вряд ли стоит.

Но не только рынок ICO влияет на законодательство — введение регулирования в не меньшей степени влияет на рынок. Во-первых, оно вносит ясность в процесс ICO, а это привлекает более серьезных разработчиков и инвесторов, которые опасались работать в условиях неопределенности. Во-вторых, оно делает его безопаснее для инвесторов — как крупных, так и начинающих.

С другой стороны регулирование отталкивает потенциальных разработчиков и стартаперов, которые, возможно, имеют хорошие и перспективные идеи, но опасаются бюрократии и подводных камней частного предпринимательства, особенно в странах, где частное предпринимательство сталкивается с не установленными законом трудностями.

С третьей стороны, виртуальное пространство предполагает возможность регистрации компании в юрисдикции государства с более либеральными законами и прозрачной их реализацией, а потому разработчик с действительно хорошей идеей наверняка найдет средство заявить о ней посредством ICO.

Более того, может случиться так, что проектов в какой-то момент станет значительно меньше, потому что мошенники и неопытные стартаперы уйдут, а серьезные разработчики еще не придут. На рынке останутся единицы, как минимум на первый взгляд надежные (иначе бы они на регулируемый рынок не попали), и средства инвесторов потекут в них.

Для инвесторов это хорошо уже потому, что некоторое время надежный проект с хорошим финансированием обречен приносить прибыль. Минусов от регулирования для инвесторов пока два:

  • Усложнение процесса инвестирования.
  • Потеря анонимности.

Оба минуса для серьезных инвесторов не слишком существенны.

Впрочем, микроинвесторы, инвестирующие из спортивного интереса, вероятно, уйдут с рынка. Хотя для некоторых регулирование ICO — причина заняться инвестированием всерьез, тем более что минимум опыта получен и результативность инвестирования на фоне этого может повыситься.

Но в целом эффективность инвестирования повысится, скорее всего, не за счет опыта на хаотичном рынке, а за счет того, что на регулируемом попросту удобнее и спокойнее работать: можно будет вкладывать деньги в проекты, вызывающие куда больше доверия, и не опасаться, что организатор ICO просто с ними исчезнет.

Так что для инвесторов регулирование ICO — скорее плюс.

>>> Читайте также: Инвестирование в ICO: как выбрать правильно и избежать ошибок

Did you like the material? Share it with your friends!

[cresta-social-share]

Subscribe to our channel in telegram to to keep abreast of the articles and news

Get advice on community projects by filling out the form on the right

Fill out the contact form

55 марта - Free master-class "7 strategies of earning on crypto-currencies" Enroll